এই থ্যাঙ্কসগিভিং এর আসল নাটক হতে পারে মাইকেল বুরি বনাম এনভিডিয়া

যখন আপনি থ্যাঙ্কসগিভিং এর বিস্তারিত ঘামছেন, বিখ্যাত বিনিয়োগকারী মাইকেল বুরি – “দ্য বিগ শর্ট”-এ ক্রিশ্চিয়ান বেলের চরিত্রে অভিনয় করেছেন – এনভিডিয়ার বিরুদ্ধে ক্রমবর্ধমান আক্রমণাত্মক যুদ্ধ চালিয়ে যাচ্ছেন।

এটি দেখার মতো একটি যুদ্ধ কারণ বুরি আসলে এটি জিততে পারে। একটি AI বুদবুদ সম্পর্কে অন্যান্য সতর্কতা থেকে যা আলাদা করে তোলে তা হল যে বুরির কাছে এখন দর্শক এবং নিয়ন্ত্রক সীমাবদ্ধতা থেকে স্বাধীনতা রয়েছে যা তিনি যে ভবিষ্যদ্বাণী করছেন তার পতনের অনুঘটক হতে পারে। তিনি AI বুমের বিরুদ্ধে বাজি ধরছেন, কিন্তু তিনি সক্রিয়ভাবে তার অনুসারীদের ক্রমবর্ধমান সংখ্যাকে বোঝানোর চেষ্টা করছেন যে সম্রাট – এনভিডিয়া – এর কোন পোশাক নেই।

সবাই এখন যা ভাবছে তা হল বুরি সত্যিই এনভিডিয়াকে বাধা দেওয়ার জন্য যথেষ্ট সন্দেহ তৈরি করতে পারে এবং, সহযোগীতার দ্বারা, ওপেনএআই সহ এই গল্পের অন্যান্য প্রধান চরিত্রগুলিকে।

সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে বুরি সত্যিই নিজেকে প্রচেষ্টায় নিক্ষেপ করেছে। তিনি এনভিডিয়াতে কাদা ঢালছেন; তিনি প্যালান্টির সিইও অ্যালেক্স কার্পের সাথে বাজে মন্তব্যও করেছেন যখন নিয়ন্ত্রক ফাইলিং প্রকাশ করেছে যে বুরি উভয় কোম্পানিতে বিয়ারিশ পুট অপশন রেখেছেন – এটি একটি মূল্যের বাজি। $1 বিলিয়ন যে তারা ক্র্যাশ হবে. (কার্প সিএনবিসিতে গিয়ে বুরির কৌশলকে “পাগল,” যার প্রতি বুরি সাড়া দিয়েছিলেন কার্প উপহাস কিভাবে একটি SEC ফাইলিং পড়তে হয় তা বুঝতে না পারার জন্য।) স্প্যাট বাজারের কেন্দ্রীয় বিভাজনকে আবদ্ধ করে: এআই কি সবকিছুকে রূপান্তরিত করতে চলেছে এবং এইভাবে প্রতিটি বিলিয়ন বিনিয়োগের মূল্য, নাকি আমরা এখন ম্যানিয়া অঞ্চলে আছি যার পরিণতি খারাপভাবে শেষ হতে চলেছে?

বুরির অভিযোগগুলি সুনির্দিষ্ট এবং জঘন্য। তিনি বলেছেন এনভিডিয়ার স্টক-ভিত্তিক ক্ষতিপূরণের জন্য শেয়ারহোল্ডারদের $112.5 বিলিয়ন খরচ হয়েছে, মূলত “মালিকের উপার্জন 50% কমিয়েছে।” তিনি পরামর্শ দিয়েছেন যে AI কোম্পানিগুলি তাদের বইগুলিকে ধীরে ধীরে হাঁটা-চলা করে অবমূল্যায়ন করে এমন সরঞ্জামের উপর রান্না করছে যা দ্রুত মূল্য হারাচ্ছে। (বুরি বিশ্বাস করেন যে এনভিডিয়া গ্রাহকরা পলাতক মূলধন ব্যয়কে ন্যায্যতা দেওয়ার জন্য এনভিডিয়ার জিপিইউগুলির দরকারী জীবনকে বাড়াবাড়ি করছেন।) সমস্ত গ্রাহকের চাহিদার জন্য, বুরি মূলত এটিকে একটি মরীচিকা বলে প্রস্তাব করেছেন কারণ এআই গ্রাহকরা একটি সার্কুলার ফাইন্যান্সিং স্কিমে “তাদের ডিলারদের দ্বারা অর্থায়ন করা হয়”৷

পর্যাপ্ত লোকেরা বুরিকে উদ্ধৃত করা শুরু করেছে যে এনভিডিয়া, তার সমস্ত পেশী এবং শক্তি এবং গত সপ্তাহে ব্লোআউট উপার্জনের প্রতিবেদন সত্ত্বেও, সম্প্রতি প্রতিক্রিয়া জানাতে বাধ্য হয়েছে। এনভিডিয়ার বিনিয়োগকারী সম্পর্ক দল গত সপ্তাহান্তে ওয়াল স্ট্রিট বিশ্লেষকদের কাছে পাঠানো সাত পৃষ্ঠার মেমোতে – একটি উন্নয়ন প্রথম রিপোর্ট ব্যারন’স দ্বারা – কোম্পানিটি পাল্টা বরখাস্ত করেছে, বলেছে যে বুরির গণিত ভুল, কারণ তিনি “ভুলভাবে আরএসইউ ট্যাক্স অন্তর্ভুক্ত করেছেন” (আসল বাইব্যাকের সংখ্যা $91 বিলিয়ন, $112.5 বিলিয়ন নয়, মেমো বলে)। এনভিডিয়ার কর্মচারী ক্ষতিপূরণও “সহকর্মীর সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ”। এবং এনভিডিয়া অবশ্যই, একেবারে, এনরন নয়, আপনাকে অনেক ধন্যবাদ।

Burry এর প্রতিক্রিয়াসংক্ষেপে: আমি এনভিডিয়াকে এনরনের সাথে তুলনা করিনি। আমি এনভিডিয়াকে 1990-এর দশকের শেষের দিকে Cisco-এর সাথে তুলনা করছি, যখন এটি অতিরিক্ত পরিকাঠামো তৈরি করেছিল যেটা আসলে সেই সময়ে কারোরই প্রয়োজন ছিল না এবং সবাই যখন বুঝতে পেরেছিল তখন এর স্টক 75% হয়ে গিয়েছিল।

এই সব পরের বছর থ্যাঙ্কসগিভিং দ্বারা একটি চায়ের পাত্রে একটি ঝড়ের মত দেখতে পারে। বা না।

2023 সালের শুরু থেকে এনভিডিয়ার স্টক বারো গুণ বেড়েছে৷ এই মুহূর্তে কোম্পানির বাজার মূলধন $4.5 ট্রিলিয়ন৷ বিশ্বের সবচেয়ে মূল্যবান কোম্পানী হয়ে ওঠার জন্য এর আরোহন বাজার আগে যা দেখেছে তার চেয়ে দ্রুত।

কিন্তু বারির একটি ট্র্যাক রেকর্ড রয়েছে যা জটিল। তিনি আবাসন সংকটকে ডেকেছিলেন, যা তাকে দুর্দান্ত প্রশংসা এনেছিল। কিন্তু 2008 সাল থেকে, তিনি প্রতিনিয়ত বিভিন্ন মহাকাব্যের ভবিষ্যদ্বাণী করে চলেছেন, সমালোচকদের কাছ থেকে তাকে “পারমাবিয়ার” লেবেল অর্জন করেছেন, যখন যে লোকেরা তাকে এক ধরনের কাল্ট-সদৃশ ভক্তি সহকারে শোনেন তারা বাজারের ইতিহাসে সবচেয়ে বড় ষাঁড়ের রানগুলি মিস করেছেন। উদাহরণস্বরূপ, বুরি স্মার্টলি গেমস্টপ প্রথম দিকে কিনেছিলেন, কিন্তু তারপরে তিনি মেম স্টক বিস্ফোরণের আগে তার শেয়ার বিক্রি করেছিলেন। তিনি টেসলাকে সংক্ষিপ্ত করেছেন এবং একটি ভাগ্য হারিয়েছেন। তার স্মার্ট হাউজিং ক্রাইসিস কলের পর, হতাশাগ্রস্ত বিনিয়োগকারীরা আসলেই বর্ধিত নিম্ন কর্মক্ষমতার কারণে তার তহবিল থেকে পালিয়ে যায়।

এই মাসের শুরুর দিকে, বুরি তার বিনিয়োগ সংস্থা, সিওন অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট, এসইসি-র সাথে নিবন্ধনমুক্ত করেছিলেন। তিনি বলেছিলেন যে এটি “নিয়ন্ত্রক এবং সম্মতি বিধিনিষেধের কারণে যা কার্যকরভাবে আমার যোগাযোগের ক্ষমতাকে ম্লান করে দেয়,” ব্যাখ্যা করে যে তিনি হতাশ হয়েছিলেন, লোকেরা X-তে তার টুইটগুলিকে ভুল ব্যাখ্যা করতে দেখে।

গত সপ্তাহান্তে, তিনি “” নামে একটি সাবস্ট্যাক চালু করেছিলেনক্যাসান্দ্রা মুক্ত“যেটি তিনি এখন পুরো AI শিল্প কমপ্লেক্সের বিরুদ্ধে তার মামলার বিচার করতে ব্যবহার করছেন৷ নিউজলেটারের বর্ণনাকারী, একটি বার্ষিক সাবস্ক্রিপশন যার জন্য $400 খরচ হয়, এটি এখন Burry এর “একমাত্র ফোকাস কারণ তিনি আপনাকে তার বিশ্লেষণাত্মক প্রচেষ্টা এবং স্টক, বাজার এবং বুদবুদগুলির জন্য অনুমানগুলির জন্য একটি সামনের সারির আসন দিয়েছেন, প্রায়শই এটির সময়হীন প্যাটার্নের সাথে ইতিহাসের পুনঃচিহ্নিত।”

মানুষ অবশ্যই শুনছে। নিউজলেটারটি এক সপ্তাহেরও কম আগে চালু হয়েছে এবং এর ইতিমধ্যেই 90,000 গ্রাহক রয়েছে৷ যা আমাদের আবার এই সব কিছুর উপরে ঝুলে থাকা সত্যিকারের অস্থির প্রশ্নে নিয়ে আসে: কয়লা খনিতে বারি দ্য ক্যানারি, একটি পতনের সতর্কতা যা অনিবার্য, নাকি তার খ্যাতি, তার ট্র্যাক রেকর্ড, তার এখন অনিয়ন্ত্রিত কণ্ঠস্বর এবং দ্রুত বর্ধনশীল শ্রোতা তার ভবিষ্যদ্বাণী করা খুব ইম্প্লোশনকে ট্রিগার করতে পারে?

ইতিহাস বলে যে এটি এতটা পাগল নয়। জিম চ্যানোস, বিখ্যাত সংক্ষিপ্ত বিক্রেতা, এনরনের অ্যাকাউন্টিং জালিয়াতি তৈরি করেননি, তবে 2000 এবং 2001 সালে তার উচ্চ-প্রোফাইল সমালোচনা অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের কোম্পানিকে প্রশ্ন করার অনুমতি দেয় এবং এর সমাধানকে ত্বরান্বিত করে। বিশিষ্ট হেজ ফান্ড ম্যানেজার ডেভিড আইনহর্নের 2008 সালের সম্মেলনে লেম্যান ব্রাদার্সের অ্যাকাউন্টিং কৌশলগুলির বিস্তারিত টেকডাউন অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের আরও সন্দিহান করে তোলে এবং আস্থা হারানোর জন্য ত্বরান্বিত হতে পারে যা পতনের দিকে পরিচালিত করে। উভয় ক্ষেত্রেই, অন্তর্নিহিত সমস্যাগুলি বাস্তব ছিল, কিন্তু একটি প্ল্যাটফর্মের সাথে একজন বিশ্বাসযোগ্য সমালোচক আত্মবিশ্বাসের সংকট তৈরি করেছিলেন যা স্ব-পরিপূর্ণ হয়ে ওঠে।

পর্যাপ্ত বিনিয়োগকারীরা যদি বুরিকে এআই ওভারবিল্ডিং সম্পর্কে বিশ্বাস করেন তবে তারা বিক্রি করবে। বিক্রয় তার বিয়ারিশ থিসিসকে বৈধতা দেবে। আরও বিনিয়োগকারী বিক্রি করবে। বারির প্রতিটি বিবরণ সম্পর্কে সঠিক হওয়ার দরকার নেই – তাকে কেবল পদদলিত করার জন্য যথেষ্ট প্ররোচিত হতে হবে। এনভিডিয়ার নভেম্বরের পারফরম্যান্সের দিকে তাকালে, বুরির সতর্কতাগুলি ধরে নেওয়ার উপসংহার করা সহজ; সারা বছর ধরে এর শেয়ারের পারফরম্যান্স দেখে, এটি কম স্পষ্ট যে কেস।

আরও স্পষ্ট যে এনভিডিয়ার হারানোর মতো সবকিছুই রয়েছে, যার মধ্যে প্রায় মন-ফুঁকানো বিশাল মার্কেট ক্যাপ এবং AI যুগের সবচেয়ে অপরিহার্য কোম্পানি হিসেবে এর অবস্থান। এদিকে, বারির হারানোর কিছুই নেই কিন্তু তার খ্যাতি এবং একটি নতুন মেগাফোন যা তিনি সম্ভবত অদূর ভবিষ্যতের জন্য সম্পূর্ণ ভলিউমে ব্যবহার করবেন।